資本主義は本質的に厳しいものです。ある企業が超過利益を得ると、競合が群がり、その利益が消えるまで奪いに来ます。例外は、その企業が「堀（モート）」を持っている場合です。
堀の主な4つの源泉
- 1. 無形資産： ブランド（例：コカ・コーラ）、特許、規制ライセンス。高い価格設定を可能にします。
- 2. 乗り換えコスト： ユーザーが製品から離れにくい（例：企業ソフト、銀行口座）。不満でも、乗り換えは面倒です。
- 3. ネットワーク効果： ユーザーが増えるほど製品価値が高まる（例：Visa、SNS）。最強クラスの堀です。
- 4. コスト優位： 競合より低コストで生産できる（例：規模の経済、独自の資源調達）。
「私は、たとえ愚か者が経営しても儲かる企業を探す。なぜなら、いずれ愚か者が経営するからだ。」 —— ピーター・リンチ