米国上場企業の年次報告書（Form 10-K）は通常100ページ以上に及びます。初心者は最初から最後まで読む傾向がありますが、これは非常に非効率です。プロ投資家には特有の読み順があります。
主要セクションのガイド
- Item 1. Business（事業）： 企業は何で稼いでいるのか？ここを読んでも一言でビジネスモデルを説明できないなら、投資すべきではありません。
- Item 1A. Risk Factors（リスク要因）： いわば“恐怖リスト”。定型文も多いですが、特定で致命的なリスク（単一顧客依存、規制訴訟等）に注意。
- Item 7. MD&A（経営者による分析）： 昨年の業績を経営陣はどう説明しているか？前年のMD&Aと必ず比較し、語り口が変化していないか確認。
- Item 8. Financial Statements（財務諸表）： 核心データの所在。まずキャッシュフロー計算書、次に貸借対照表、最後に損益計算書を確認。
10-Kは法的文書であり、マーケティング資料ではありません。真実を述べる義務がありますが、私たちは法律用語から本質を抽出する力を身につける必要があります。